Stratēģijas maiņa
SoftBank Group Corp. vadošais Vision Fund ir klusi pārdevis vai norakstījis miljardiem dolāru vērtu savu publiski kotēto uzņēmumu daļu pēdējos gados, kas ir zīme par dibinātāja Masajoši Sona virzību prom no riska kapitāla darījumiem, kas reiz bija viņa apsēstība, un virzību uz stratēģiskiem ieguldījumiem pusvadītājos un mākslīgajā intelektā.
Kopš 2021. gada beigām, pasaules lielākais start-up fonds ir redzējis savu ASV kotēto portfeļu sarukt par gandrīz 29 miljardiem dolāru, pārdodot daļas uzņēmumos, piemēram, Coupang Inc., DoorDash Inc. un Grab Holdings Ltd., un akciju cenu kritumu, regulatīvo paziņojumu dati rāda. Šajā skaitlī nav iekļauta Vision Fund daļas pārdošana čipu dizainera Arm Holdings Plc atpakaļ SoftBank pagājušajā gadā. Reizējais tehnoloģiju veidotājs tagad ir tikai ēna no tā, kas tas bija agrāk, atlaizot vairāk nekā simts darbiniekus un samazinot jaunus ieguldījumus līdz daļai no iepriekšējā tempa.
Sons pārdod aktīvus no fonda portfeļa, gatavojoties iespējamai iesaistei AI un saistītajā aparatūrā, teica cilvēki, kas pazīstami ar miljardiera domāšanu. SoftBank kapitāla tirgus komanda – tirgotāju grupa no tādiem uzņēmumiem kā Goldman Sachs – ir spēlējusi centrālo lomu Vision Fund ievērojamo daļu monetizēšanā ar minimālu tirgus traucējumu, teica cilvēki, kuri lūdza netikt identificēti, apspriežot privātas lietas.
Daudzi SoftBank priekšsēdētāja vadītie ieguldījumi tagad apiet Vision Fund un tiek orķestrēti ar holdinga kompāniju. Lai gan Sons ilgi mīnēja par iespēju izlaist vairākus Vision Funds katru divu līdz trīs gadu laikā, trešā Vision Fund perspektīva – nemaz nerunājot par ceturto – vairs netiek apspriesta, teica cilvēki.
Tā vietā fonda samazinātais personāls galvenokārt ir aprūpētāji. Kapitāla tirgus komanda ir būtiska, lai noteiktu vispiemērotākos brīžus aktīvu pārdošanai, dažreiz caur bloka darījumiem sekundārajā tirgū, teica cilvēki. Viņi koncentrējas uz ieguldījumu peļņas nodrošināšanu un jebkuru zaudējumu atgūšanu.
Sons ir pārgājis uz jaunām apsēstībām, daļēji iedvesmojoties no Arm panākumiem. Čipu dizainera tirgus vērtība ir pieaugusi līdz aptuveni 106 miljardiem dolāru kopš tā tirgus debijas pagājušajā gadā, padarot SoftBank 90% īpašumtiesības vērtīgākas par visu SoftBank.
Viena iespējamā Sona projekta redzeslokā: finansēt 100 miljardu dolāru čipu uzņēmumu, lai konkurētu ar Nvidia Corp. un piegādātu pusvadītājus AI pakalpojumu attīstībai. 66 gadus veco plāni joprojām ir mainīgi, teica cilvēki.
SoftBank aktīvu pārdošanas atklājumi nāk no 13F paziņojumiem ASV Vērtspapīru un biržu komisijai un attiecas tikai uz fonda ASV kotētajiem uzņēmumiem. Tas veido aptuveni pusi no tā publiski kotēto portfeļa uzņēmumu godīgajiem vērtībamiem. Vision Fund arī pakāpeniski ir pārdevis daļas Indijas start-up Paytm un Ķīnas SenseTime Group Inc., ar SoftBank tagad piederot mazāk nekā 5% no katra uzņēmuma.
Runājot par SoftBank kopējo neto aktīvu vērtību, kas atņem parādsaistības, Vision Fund devums bija 7,3 triljoni jenu (47 miljardi dolāru) decembra beigās salīdzinot ar aptuveni 9,5 triljoniem jenu 2021. gada beigās. Arm ieguldījums pēc tās pašas mērauklas bija 6,1 triljonu jenu decembra beigas.
SoftBank pārstavis atteicās komentēt.
Stratēģijas maiņa
Septiņus gadus pēc Vision Fund svinīgajiem atklāšanas pasākumiem Riadžas Tokijas investors nav guvis lielu atdevi no virziena, kas novirzīja miljardiem dolāru vērtu Saūda Arābijas un Abu Dabas suverenos fondus jaunajos tehnoloģiju uzņēmumos. Eksperiments palīdzēja veicināt globālo vērtspapīru cenu pieaugumu, kas saplūka, kad Sona entuziasms sastapies ar realitāti.
Sekojusi virkne augsta profila sabrukumu, tostarp WeWork Inc., Katerra Inc. un Zume Pizza Inc., bojot Sona reputaciju un palielinot viņa personiskos parādus uzņēmumam.
SoftBank stratēģijas maiņa atspoguļo arī resetu plašajam riska kapitāla tirgum. Divi Vision Funds un Latīņamerikas fondi kopumā pārvaldīja vairak nekak $160 miljardus – līdz šim lielakais start-up kapitâla fonds. Personâls sâkotnêji meklêja solîjumus par uzòêmumiem, kas prasa vismaz $100 miljonu ieguldîjumu – vairâk naudas nekâ daudzi jaunie uzòêmumi vêlêjas vai var efektîvi izmantot.
“SoftBank krietni pârspîlêja daþos agrînâs stadijas uzòêmumos, kur varbût domâja, ka kapitâls var bût reâls atðíirîbas radîtâjs tirgû,” teica Mets Marfijs, Menlo Ventures partneris. “Bieþi tas nesanâca labi. Daþreiz gan.”
Start-up lauks ir kïuvies konservatîvâks pêdêjos gados. VC un uzòêmumi ir atzinuði par bîstamîbu pârmêrîgas naudas dêï.
“Es nedomâju, ka tirgû ðobrîd ir tik liels pieprasîjums pêc tik lielas naudas summas,” viòð teica.
Pârdoðanas paâtrinâðana
Vision Fund aktîvu pârdoðana ir paâtrinâjusies, liecina SEC paziòojumi. Kopð 2021. gada beigâm SoftBank ir atbrîvojies no ievêrojamâm Coupang daïâm, bet vairâk nekâ ceturtâ daïa darîjumu apjoma ir notikusi ðogad. Tas turpinâjis pârdot savas daïas Grab un DoorDash un pilnîbâ izstâjies no Uber Technologies Inc. un Indijas Zomato Ltd.
Vienlaikus Vision Fund atpirka no SoftBank 25% daïu Arm, ko tas ieguva vietâ $8,2 miljardiem SoftBank kapitâla saistîbâm. Kembridþas Lielbritânijas bâzêtâ Arm, kuras energoefektîvie çipu dizaini tiek izmantoti gandrîz visâs mobîlajâs ierîcês pasaulê, kïuva par publisku uzòêmumu septembrî.
Pêdêjos mêneðos SoftBank tieði iegulda stratêgiski svarîgos uzòêmumos, daþos gadîjumos pat iegûstot kontrolpaketi. Japânas investîciju firma ir sarunâs par Lielbritânijas pusvadîtâju start-up Graphcore Ltd. iegâdi, ziòoja Bloomberg. Ðonedêï SoftBank vadîja $1,05 miljardu finansêðanas raundu Lielbritânijas paðbraucoðo start-up Wayve Technologies Ltd., ieguldot kopâ ar Nvidia un esoðo atbalstîtâju Microsoft Corp. 2022. gadâ SoftBank blankçeka firma apvienojâs ar robotikas noliktavu automatizâcijas firmu Symbotic Inc., un kopð tâ laika abas firmas ir sadarbojuðâs projektos.
Iepriekðejie darîjumi ietvêra ASV operatora Sprint iegâdi, kâ arî Vodafone Group Plc Japânas operâciju un Yahoo Inc. daïu Yahoo Japan iegâdi. Sprint iegâde noveda pie SoftBank daïas T-Mobile pieauguma pagâjuðajâ gadâ, rezultâtam vienoðanâs rezultâtam, kad T-Mobile iegâdâjâs Sprint 2020. gadâ.
“Vision Fund ir bijis aktîvs pârdevêjs”
Gandrîz visos septiòos pêdêjos ceturkðòos Vision Fund aktîvu izsolês kopsumma ir pârsniegusi ieguldîjumu summu, liecina uzòêmuma peïòas ziòojumi. Decembra ceturksnî Vision Fund atbrîvojâs no $2,2 miljardiem sava aktîva, kamêr tika iztêrêti $90 miljoni ieguldîjumiem.
Tas palîdzêjis palielinât SoftBank skaidras naudas krâtuvi lîdz ¥6,2 triljonam, salîdzinot ar ¥4,6 triljonam 2021. gada beigâs. Otrajam Vision Fund joprojàm ir aptuveni $6 miljardi têriòðanai, bet praksê nauda ir Sona rîcîbâ pêc viòa patikas, jo otrajam Vision Fund nav ârêjo partneru, teica cilvêki, kas pazîstami ar fonda vadîbu.
Kirks Bûdris, Astris Advisory analîtikis, lêðina, ka abi Vision Funds pârdeva vismaz $6 miljardus savu daïu finanðu gadam lîdz martam. Pirmais Vision Fund kopð 24. septembra ir pârdevis vismaz $5 miljardus vêrtu savu daïu.
“Vision Fund kopð septembra ir bijis aktîvs pârdevêjs,” viòð teica. “Pieaugoðais skaidras naudas krâtums var norâdît uz dziïaku maiòu generatîvajam AI.”
SEC paziòojumi arî neatklàj neizsludinâtus uzòêmumus vai bankrotus nekotçtos uzòêmumos, kuros SoftBank ir ieguldîjis. Vision Funds kopumâ ir ieguldîjis simtos start-up uzòêmumu, no kuriem lielâkais vairums joprojàm ir privâtì turami. Fonda atteikðanâs no lieliem jauniem start-up ieguldîjumiem un dàsnajiem papildinàtàjiem veicina sausumu globàlajà riska kapitàla tirgû.
Daþi no Vision Fund portfeïa uzòêmumiem, kas ðogad bankrotçjuði, ietver logu raþotàju View Inc. un genetisko testçðanas kompâniju Invitae Corp.
“Nav ðaubu, ka Vision Fund ietekmçja start-up novçrtçjumus 2020.-2021.gadà,” teica Bûdris. “Ðie laiki neatgriezîsies.”
