Centrālā banka un finanšu tirgu paradokss
Centrālā banka ir pārliecinājusi finanšu tirgus radīt vieglāku vidi, kas paradoksāli padara procentu likmju samazināšanu grūtāku uzdevumu centrālajai bankai, teica vadošais ekonomists.
Kredīta pieejamība un izmaksas
Bloomberg ASV finanšu apstākļu indekss norāda, ka kredīta pieejamība un izmaksas naudas, obligāciju un akciju tirgos ir ievērojami labvēlīgākas šodien nekā tad, kad centrālā banka sāka paaugstināt likmes 2022. gada martā, saskaņā ar Apollo galveno ekonomistu Torsten Sløk.
Tas ir saistīts ar centrālās bankas pavērsienu novembrī, kad priekšsēdētājs Jerome Powell norādīja, ka inflācija ir pietiekami atdzisusi, lai pārtrauktu likmju paaugstināšanu un sāktu domāt par to, kad varētu sākties likmju samazināšana.
Wall Street šos komentārus, kā izrādījās nepareizi, interpretēja kā signālu par tūlītēju atvieglojumu un līdz pat sešiem samazinājumiem 2024. gadā, izraisot milzīgu akciju tirgus uzplaukumu.
Ekonomikas stiprums
Federālā valdība ir tērējusi triljonus dolāru infrastruktūrai, zaļajai enerģijai un pusvadītāju ražošanas jaudai. Kā rezultātā ekonomika ir saglabājusies spēcīga, jo šis fiskālais stimuls turpina veicināt izaugsmi, kamēr vieglāki finanšu apstākļi kompensē centrālās bankas likmju paaugstināšanu, norādīja Sløk.
Faktiski ekonomika šogad bija tik spēcīga, ka inflācijas rādītāji bija augstāki par prognozēm un parādīja pazīmes par atsākšanos. Tas lika Powell brīdināt, ka likmes varētu palikt augstas “tik ilgi, cik nepieciešams”, jo inflācija šķita ilgstoši sasniegt centrālās bankas 2% mērķi.
Taču vēlāk viņš atzina, ka turpmākie likmju paaugstinājumi ir maz ticami un apstiprināja, ka centrālajai bankai nākamais solis – kad vien tas būs – visticamāk būs likmes samazināšana.
Ekonomikas prognozes
“Skatoties uz priekšu, ar akciju tirgu sasniedzot jaunus visu laiku augstumus un fiskālo politiku joprojām atbalstošu, tirgu sagaidījumiem vajadzētu būt, ka ekonomika turpinās paātrināties nākamajos ceturkšņos,” viņš rakstīja. “Jūs varat to saukt par centrālās bankas likmju samazināšanas refleksivitātes paradoksu: jo vairāk centrālā banka uzsver, ka nākamais solis procentu likmēs ir samazinājums, jo vairāk finanšu apstākļi atvieglosies, padarot centrālajai bankai grūtāku samazināt.”
Lai gan IKP izaugsme palēninājusies pirmajā ceturksnī salīdzinot ar ceturto ceturksni un tika pārskatīta līdz 1.3% gada tempam no iepriekšējais lasījums 1.6%, jaunais ziņojums arī parādīja, ka fiskalais stimuls ir mazliet mazinot ietekmi.
Tomēr patēriņa izdevumi pakalpojumiem saglabajoties spēcīgiem un jaunie dati par bezdarbnieku prasībamiem par bezdarbnieka pabalstu liecinot par darba tirgus noturību.
Tikmēr centrālajai bankai pēdējais politikas sanaksmes protokols atklaja, ka ekonomikas noturība pret 23 gadu augstiem likmju līmeņiem ir licis dažiem amatpersoniem brīnīties, vai visa viņu stingrība izdara pietiekamu spiedienu uz izaugsmi. Augstas procentu likmes “var būt mazliet mazliet ietekmētas nekā iepriekš,” teica protokols.
